<![CDATA[RSS del tablon del usuario mauro111]]> <![CDATA[RSS del tablon del usuario mauro111]]> <![CDATA[@mauro111: En efecto, los riesgos geo-politicos pueden afectar a la recuperación económica aumentando la volatilidad en los mercados energéticos y minando la confianza de los inversores. Oriente Próximo sigue siendo un polvorín. La Primavera Arabe se ha traducido en un aumento de la inestabilidad con muy pocos avances democráticos. El regimen de Putin es un horror tanto para las libertades en Rusia como para las relaciones con el resto de Europa y EEUU. Creo que lo más llamativo de la situación es la creciente incapacidad de EEUU de hacer frente a crisis geopolíticas, síntoma de su declive relativo. Pero la inestabilidad también ha puesto de manifiesto una vez más la desunión de la Unión Europea y la tremenda dependencia energética. No pintan bien las cosas para la UE, acosada por el paro, el envejecimiento de la población, las divisiones internas, los nacionalismos, y la radicalización del electorado.]]> <![CDATA[@mauro111: El déficit exterior es una manifestación de la falta de competitividad en ciertos sectores y del sesgo importador de la inversión, el consumo y también las propias exportaciones. No es preocupante a corto plazo, siempre y cuando continúen las llegadas de capital. A medio y largo plazo conviene aumentar la competitividad. También ayudara la previsible caída del valor del euro una vez que EEUU cambie su política monetaria. Por ultimo, esta tendencia de aumento del déficit confirma que Alemania se beneficia de la mejora económica del Sur de Europa, puesto que su superávit continúa siendo muy abultado.]]> <![CDATA[@mauro111: Es buena noticia que se empiece a atisbar el final de este período excepcional. Si el desempleo en EEUU continúa bajando y los precios se aceleran más de lo conveniente, no hay motivos para mantener los tipos de interés en mínimos históricos. Una apreciación del dólar significa una mayor demanda de EEUU de todo tipo de bienes y servicios producidos en otras partes del mundo, Europa incluida. El único peligro es que se retiere el estímulo monetario antes de tiempo. Pero en algún momento tendrá que hacerse.]]> <![CDATA[@mauro111: El mundial de fútbol va a tener unos efectos despreciables sobre la economía brasileña. Tampoco va a alterar significativamente la percepción que se tiene sobre Brasil. Esta economía sufre de varios problemas estructurales: un crecimiento muy lento de la productividad, una enorme dependencia de las exportaciones de materias primas a China, un grade de vulnerabilidad externa considerable en términos de los flujos de capital a largo plazo y un sistema político corrupto e ineficaz. Brasil no puede volver a crecer sin realizar reformas económicas y políticas de calado. El mundial no va a resolver nada en concreto.]]> <![CDATA[@mauro111: Cuando los tipos de interés son bajos, e incluso negativos en términos reales, siempre hay riesgo de que se formen burbujas. Esto puede producirse en el caso de la deuda soberana de los países periféricos. Pero necesitamos este estímulo monetario para salir adelante y reducir el desempleo. Es un riesgo, pero el riesgo de deflación y estancamiento económico es aún mayor, y además es inasumible. Aplaudo plenamente la política del BCE y en particular la rebaja de tipos de esta semana. Eso sí, hay que tener un plan para ir desmontando poco a poco los estímulos monetarios cuando llegue el momento apropiado.]]> <![CDATA[@mauro111: El euro está sobrevalorado en los mercados. Esto se debe no tanto a su fortaleza sino a la artificial debilidad de las principales monedas, que han sido deliberadamente devaluadas por sus respectivos bancos centrales. Un euro fuerte hace más difícil la recuperación del sur de Europa y la reducción del desempleo. Pero tengamos claro que hay distintas maneras de reducir el valor del euro. Yo siempre he abogado por una expansión del gasto en las economías excedentarias (es decir, Alemania) a través de aumentos salariales que excedan el aumento de la productividad. La pérdida de competitividad por el aumento de salarios quedaría compensada por un tipo de cambio más realista del euro. El consumidor alemán tendría poder adquisitivo adicional para comprar bienes y servicios del sur de Europa.]]> <![CDATA[@mauro111: Para que la recuperación económica genere empleo es necesario incentivar a las empresas a que contraten. Eso se puede lograr mediante medidas fiscales y de simplificación de los contratos. Las políticas activas son también necesarias, dado que muchos parados carecen de las destrezas necesarias en el siglo XXI. En general, tenemos que facilitar también la movilidad geográfica de la mano de obra. Es imprescindible actuar en todos estos terrenos de manera simultánea, sobre todo en el caso de los parados de larga duración.]]> <![CDATA[@mauro111: La desigualdad es una característica común de las sociedades sedentarias. En las economías contemporáneas, un grado demasiado bajo de desigualdad reduce los incentivos para que la gente invierta en capital humano y se esmere en el trabajo, pero un grado demasiado elevado también reduce esos incentivos. Desde un punto de vista político, un grado de desigualdad muy elevado puede producir tensiones. Culturalmente, la desigualdad se tolera de distintas maneras según el país. Está claro que la desigualdad de la renta y la riqueza ha crecido en la mayor parte de los países en los últimos 20 años, debido al cambio tecnológico, a la migración, y ciertas políticas conservadoras en torno a los impuestos y al gasto público. También ha crecido la desigualdad en el corto plazo debido a las medidas de liberalización del comercio internacional y el desmesurado aumento del sector financiero. Es necesario reducir la desigualdad hasta cierto punto para volver a recuperar los incentivos para que la gente invierta en capital humano y se esfuerce en el trabajo. Además, la desigualdad reduce el tamaño del mercado de consumo]]> <![CDATA[@mauro111: Europa sigue empeñada en salir del agujero mediante políticas de austeridad puras y duras, tratando de reducir el gasto público y de aumentar los ingresos a través de nuevos impuestos o de subidas de los tipos. Sin duda alguna, ha habido y continua habiendo despilfarro en ciertas áreas de la administración, pero las políticas de austeridad son muy dolorosas y solamente funcionan en el medio y largo plazo. A corto plazo necesitamos más crecimiento económico para aumentar los ingresos fiscales y reducir el gasto en prestaciones de desempleo, y también necesitamos un poco más de inflación, que siempre ayuda a los países endeudados. No estoy a favor de que España o los países periféricos acometan un estímulo fiscal. Llevo proponiendo desde hace años que sean las economías excedentarias, sobre todo Alemania, quienes lo hagan.]]> <![CDATA[@mauro111: América Latina es una región muy heterogénea. México depende del mercado de EEUU y en estos momentos disfruta de un cierto ímpetu en su crecimiento, pero tiene que abordar reformas en sectores como el energético y controlar el problema del crimen organizado. Perú es la gran estrella, pero su crecimiento podría verse afectado por una desaceleración en China. Colombia también va bien. La gran incógnita es Brasil, la mayor economía de la región. La inflación se ha disparado al mismo tiempo que el crecimiento es prácticamente nulo. La corrupción política no conoce límites y las agencias de calificación no son optimistas. Brasil tiene un deficit por cuenta corriente que cubre con llegadas de capital a corto plazo. Podría darse una crisis. Chile sigue avanzando, aunque necesita redoblar sus inversiones en capital humano. Por último, quedan las economías populistas, Venezuela, Ecuador, Argentina y Bolivia, que son un auténtico desastre. Por tanto, Latinoamérica no va muy bien en estos momentos. Hace falta fortalecer las instituciones y combatir el populismo.]]> <![CDATA[@mauro111: Yo soy muy optimista en varios sentidos. Hemos realizado ya casi la mitad del ajuste en competitividad a corto plazo que habíamos perdido desde la introducción de la moneda única en 1999. El sector exterior está respondiendo muy bien ante la caída de la demanda interna. En EEUU van a retirar los estímulos y seguramente a subir tipos de interés, por lo que el euro perderá valor, con el consiguiente estímulo para las exportaciones. Además, Jens Weidmann se ha mostrado más abierto a luchar contra una posible deflación. Soy pesimista, sin embargo, en cuanto al medio y largo plazo. No veo claro que la economía española pueda generar suficiente empleo como para reducer la tasa de paro significativamente, sobre todo entre los jóvenes. Además, la natalidad ha caído a mínimos históricos. Es decir, que en 10 o 15 años vamos a tener una población tan envejecida que no atisbo la manera de financiar el estado de bienestar, a no ser que recibamos más inmigrantes.]]> <![CDATA[@mauro111: China ya es la mayor potencia commercial, y antes de que termine la década podría ser la mayor economía. Además, China es uno de los cuatro grandes focos de exportación de capital, junto con EEUU, la UE y Japón. Si el G8 quiere seguir siendo relevante, tendrá que hacerle hueco a China. Pero eso no significa que sea necesario eliminar a otro país. Por su importancia energética y geo-estratégica, es mejor dialogar con Rusia y mantener los canales de comunicación abiertos que perseguir una política de aislamiento.]]> <![CDATA[@mauro111: La fortaleza del euro socava la competitividad exterior de los países de la zona euro, que necesitan encontrar nuevas Fuentes de crecimiento a través de la exportación. Creo que el BCE debería seguir inyectando liquidez, tolerando una inflación mayor para ayudar a los países deudores, y así contribuir a un tipo de cambio con el dólar más realista. Pero hay otra manera de acelerar el crecimiento. Consiste en que las economías excedentarias de la zona euro aumenten su gasto público y revaloricen los salarios. La demanda que esto generaría en la periferia contribuiría a reducir la penuria provocada por las políticas de austeridad.]]> <![CDATA[@mauro111: La desigualdad de la renta dentro de un país es una variable muy importante. En las economías en vías de desarrollo la desigualdad suele crecer a medida que se acelera el crecimiento económico (la famosa curva de Kuznets). Pero en las economías ya desarrolladas, como la española, un aumento de la desigualdad tiende a reducir el tamaño y el poder adquisitivo de la clase media, y a generar pobreza. La clase media es la columna vertebral del mercado de consumo. Por tanto, es muy perjudicial para la economía que aumente la desigualdad. El aumento de la pobreza es éticamente inaceptable en una sociedad como la nuestra. Además, es económicamente desastroso puesto que afecta desproporcionadamente a las mujeres y a los niños. La pobreza limita la acumulación de capital humano a través de la educación y por tanto tiende a perjudicar a la economía a largo plazo. Estamos presenciando un aumento de la pobreza tanto en Europa como en Estados Unidos. Es increíble que esto se produzca en el siglo XXI.]]> <![CDATA[@mauro111: La mayoría de las economías emergentes navegaron sin mayores problemas a través de la tormenta perfecta de 2008. Pero en estos momentos se ciernen grandes dudas sobre China, India, Brasil y sobre todo Argentina. Los problemas de cada una de estas economías son distintos y distantes. Por tanto, no creo que se produzca una reacción en cadena, salvo en el caso de que la economía china perdiera fuelle. En ese caso se resentiría toda América Latina, Africa y Oriente Próximo.]]> <![CDATA[@mauro111: Nos enfrentamos a una posible burbuja bursátil impulsada por la política monetaria laxa, las compras masivas de bonos, y unos tipos de interés tan reducidos. El mercado también anticipa una recuperación pero la reducida tasa de crecimiento económico hasta ahora y las previsiones futuras no son como para lanzar las campanas al vuelo. El Dow Jones ha duplicado su nivel desde marzo de 2008, su punto más bajo durante la crisis. Durante 2013 ha crecido más del 20 por ciento. La economía norteamericana, sin embargo, ha crecido solamente un 10 por ciento desde el estallido de la crisis. Los inversores están ya preguntándose cuándo conviene vender. Es muy difícil batir al mercado, sobre todo en lo que se refiere al momento en el que tomar decisiones. Todo depende del momento en el que los bancos centrales comiencen a reducir sus acervos de bonos.]]> <![CDATA[@mauro111: Bitcoin y las demás monedas virtuales son un fenómeno interesante. Pero hay que distinguir entre dos aspectos distintos. Uno es el de los pagos electrónicos y la banca móvil en general. Para ello no se necesita una nueva moneda, sino solamente que se acepte el dinero electrónico en lugar de las tarjetas de débito o de crédito. El segundo aspecto es si monedas como el bitcoin podrían desplazar a las emitidas por los bancos centrales. Este es un tema interesante, pero es aún prematuro predecir si va a prosperar. Evidentemente, tener un gobierno y un estado (o conjunto de estados, como en el caso del euro) que respalden la moneda es una garantía, si bien a menudo los gobiernos y los estados menoscaban con sus actuaciones el valor de las monedas que emiten. Pienso que bitcoin y las otras monedas virtuales pueden algún día desplazar a las monedas nacionales más débiles y con menor credibilidad. Pero siempre habrá necesidad del dólar, el euro, el yen, el franco suizo, la libra esterlina, y también el renminbi.]]> <![CDATA[@mauro111: A largo plazo los precios de las materias primas tienen una tendencia secular a la baja, aunque con una gran volatilidad a corto plazo. Desde la Gran Recesión hemos presenciado una bajada generalizada de los precios. Pero esto no significa que la tendencia continúe a corto y medio plazo. Todo depende de la recuperación económica y también del ritmo de crecimiento de las economías emergentes, que en estos momentos están más bien alicaídas. Aparte de los hidrocarburos, que tendrán una tendencia alcista a largo plazo dados los niveles actuales de reservas contrastadas, también hay que considerar las presiones alcistas sobre los precios de los alimentos y, en un futuro cercano, del agua potable. Con el crecimiento de la población y de las ciudades, vamos a presenciar una subida continuada de los precios de alimentos y de agua. Tendremos que ser más eficientes en su uso.]]> <![CDATA[@mauro111: Alemania tiene el mayor superavit por cuenta corriente del mundo junto con China. Tres quintas partes de las exportaciones alemanas van a otros países de la zona euro, y la mitad del superavit alemán se genera en su comercio con el resto de la zona euro. El resto del superavit tiene que ver con Reino Unido, EEUU y otras economías de alta renta. Alemania tiene éxito comercial fundamentalmente en mercados de alta renta, no en las economías emergentes. De hecho, Alemania tiene un deficit con China. Alemania no puede seguir generando superavits tan grandes con el resto de la euro zona porque desestabililza a toda Europa, especialmente teniendo en cuenta que los demás países no pueden devaluar (dado que ya no tienen moneda propia). Alemania debe aumentar sus salaries e incluso expandir su gasto público para ayudar al resto de la eurozona a salir de la recesión. Además, el BCE debe permitir una mayor inflación, para ayudar a los países endeudados.]]> <![CDATA[@mauro111: Entramos en una fase de incertidumbre en la economía global. Además de los interrogantes sobre la política fiscal y monetaria en EEUU y Europa, ahora también se añade la desaceleración de las economías emergentes, los problemas de sistema financiero chino, y las tensiones comerciales por el proteccionismo y las guerras de divisas. Nunca hemos estado en una situación en la que se necesitara una capacidad de coordinación internacional que en la actualidad. Sin embargo, parece que ni EEUU, ni China, ni Europa están en condiciones de sentarse a la mesa y coordinar una respuesta a los grandes temas de la economía global.]]> <![CDATA[@mauro111: No existe ningún motivo apremiante para que EEUU reduzca su nivel de endeudamiento. Todo lo contrario, existen factores a corto plazo que favorecen un mayor gasto para acelerar la tasa de crecimiento. A largo plazo, EEUU tiene que realizar más inversiones en capital físico y humano. Las infraestructuras están dilapidadas y la inversión en educación primaria y secundaria se ha desplomado. El mundo entero necesita que la primera economía ejerza de líder. Un gobierno y una administración paralizados por el dogmatismo del ala más radical del republicanismo es lo ultimo que necesitamos en estos momentos. La deuda es mejor reducirla cuando la economía crezca vigorosamente.]]> <![CDATA[@mauro111: La Fed continúa marcando el paso. Ya lo hizo durante los años más difíciles de la crisis y lo vuelve a hacer ahora al no introducir cambios en su política de compra de bonos. El BCE ha sido demasiado tímido. Sigo pensando además que Alemania debería abandonar su política de déficit cero y la negociación colectiva en ese país debería permitir mayores aumentos salariales. La periferia necesita un empujón exportador aún mayor, y un aumento de la demanda alemana podría proporcionarlo.]]> <![CDATA[@mauro111: China se encuentra en la encrucijada tras 35 años de crecimiento y de transición hacia la economía de mercado. Como decía Albert Hirschman, el crecimiento económico siempre es desquilibrado. En el caso de China, lo ha sido aún más. China ha intentado lograr en 30 años lo que Europa hizo en 300 y Estados Unidos en 200. El resultado son unos desequilibrios enormes entre zonas rurales y urbanas, pobres y ricos, desarrollo económico y desarrollo politico, y también entre economía real y economía financiera. China tiene un sistema bancario muy rudimentario para la que pronto será la primera economía del mundo en tamaño. Los bancos tienen además serios problemas de malos créditos. A esto hay que añadir que el país carece de una moneda convertible. Faltan también instituciones legales que funcionen objetivamente. Ya no hablemos del problema de la falta de libertades y de democracia. Esta lista no incluye todos los problemas: deterioro medioambiental, conflicto étnico interno, y sobre todo conflictos con todos los países vecinos. China ha de resolver todos estos problemas, por su propio bien y por el del mundo.]]> <![CDATA[@mauro111: Llevamos varios años de ajustes y solamente hemos logrado reducir una cuarta parte del terreno perdido en términos de competitividad con relación a las economías más competitivas de la zona euro. Además, no logramos reducir el déficit público, sino que continúa creciendo. El FMI, la UE y el BCE tienen que facilitar una reactivación económica para hacer más fácil el ajuste. Se precisa de un aumento de la demanda en las economías excedentarias a través de aumentos salariales y una tasa de inflación ligeramente, muy ligeramente, mayor.]]> <![CDATA[@mauro111: La disputa sobre los paneles solares es una cuestión insignificante en el contexto de la gran relación comercial y financiera entre China y la UE. Se trata de un episodio relativamente menor. Se producen fricciones mucho más importantes entre China y EEUU a raíz del espionaje industrial y de los ciber-ataques chinos, por un lado, y la intransigencia de EEUU a la hora de aceptar las compras chinas de empresas norteamericanas. El otro foco caliente es entre China y Japón. Las dos potencias del este de Asia se encuentran enfrentadas por todo tipo de temas, si bien desarrollan unas relaciones comerciales muy estrechas. Creo que conviene quitar hierro y evitar los sensacionalismos sobre las fricciones comerciales.]]> <![CDATA[@mauro111: Las subidas de impuestos y la reducción del gasto son parte de una manera de entender la crisis y de aportar soluciones que ya está bastante desacreditada. Dicho esto, unilateralmente no nos conviene dar marcha atrás y reducir impuestos. España, ni ningún otro país de la zona euro, debería tomar decisiones independientemente de los demás. La salida de la crisis no se verificará por medidas tomadas de país a país sino a través de un esfuerzo de las economías excedentarias por acortar la duración de la crisis y ayudar a las economías deficitarias. Ante todo es necesario que el PIB vuelva a crecer. Sin crecimiento el déficit público será mayor, el desempleo no amainará, el sufrimiento seguirá y el peso de la deuda se hará cada vez más difícil de sobrellevar. Urge un pacto europeo por el crecimiento, sobre todo ahora que el BCE ya no puede hacer acometer muchos más programas de reactivación.]]> <![CDATA[@mauro111: Nos enfrentamos a tres problemas entrelazados. El primero es la deflación, el segundo la falta de demanda, y el tercero es el escaso efecto estimulador de la política monetaria laxa del BCE. La situación es un tanto dantesca, con un infierno en el sur de Europa caracterizado por un elevado desempleo, y una especie de paraíso, o quizás purgatorio, en el norte de Europa con desempleo relativamente bajo y un dinamismo económico mayor. Dado que estas dos zonas comercian entre sí, el norte tiene que reactivar, gastar y comprar más del sur. El BCE ya ha hecho casi todo lo que puede hacer. Ahora le toca a las economías excedentarias del norte. Pero no creo que nada significativo ocurra hasta después de las elecciones alemanas de septiembre.]]> <![CDATA[@mauro111: Las PyMEs necesitan, ante todo, un marco fiscal favorable. Las subidas de impuestos son demasiado súbitas y elevadas. También necesitan que el crédito fluya. Los tipos de interés podrán ser muy bajos, pero el sistema financiero sigue sin canalizar suficiente crédito. No hay solución fácil a corto. Lo más importante es que se aclare el horizonte inversor. Pero para eso necesitamos una señal clara desde Alemania. Y eso no ocurrirá hasta las elecciones de Septiembre.]]> <![CDATA[@mauro111: Margaret Thatcher es quizás el cargo político más influyente en lo económico. Cambió la manera de pensar de muchos y su influencia se dejó sentir en todo el mundo. Su legado es controvertido. Yo diría que llevó su ideología demasiado lejos, sin calibrar bien las consecuencias tanto económicas como sociales. No está claro que abandonar al sector manufacturero a su suerte fue una decisión correcta. Eso sí, aporto una solución en un momento muy oscuro de la historia económica británica. Pero fue una solución muy disputada y con unos resultados a largo plazo relativamente ambiguos.]]> <![CDATA[@mauro111: Las piezas del dominó pueden seguir cayendo, pero cada pieza es distinta. Eslovenia no tiene grandes desequilibrios y desde luego no es un refugio de capitales como Chipre. Por tanto, Eslovenia necesita ayuda europea para superar una coyuntura difícil para su sistema bancario. Lo que me parece importante es levantar la vista un momento y evaluar dónde está la zona euro y hacia dónde se encamina. De momento, yo no veo mejoras en la economía real. Veo ajustes, algunos importantes y necesarios, pero no veo crecimiento. Sin crecimiento económico, los problemas seguirán agravándose y la gente seguirá sufriendo.]]> <![CDATA[@mauro111: No me preocupa tanto el montante de la remuneración a los banqueros como la forma en la que se pague. En una economía de mercado debe haber libertad contractual a la hora de establecer la remuneración, aunque pueda haber límites en el caso de bancos rescatados. Pero lo importante es eliminar los incentivos perversos, aquéllos que pueden conducir a los banqueros a asumir riesgos demasiado elevados, sobre todo sistémicos.]]> <![CDATA[@mauro111: Creo que es importante distinguir entre el montante total de remuneración para los directivos y el modo en el que se verifique. Yo soy un firme creyente en la libertad de fijación del montante total. En una economía de mercado, no se puede limitar la libertad contractual.]]> <![CDATA[@mauro111: Desgraciadamente, los últimos indicadores económicos, políticos y geo-estratégicos no conducen al optimismo. El mal comportamiento de las economías alemana y francesa durante el último trimestre de 2012 nos recuerdan que la segunda recesión en la Eurozona va a prolongarse más de lo esperado. Por otro lado, ni el G7 ni el G20 se han puesto de acuerdo para evitar manipulaciones del tipo de cambio de las monedas, algo que podría llegar a provocar una verdadera guerra comercial. Y por último, las tensiones en el Noreste de Asia se multiplican, con un nuevo ensayo nuclear Norcoreano y un sinfín de disputas territoriales. Al mismo tiempo, la Primavera Arabe se torna cada vez más caótica y surgen nuevos focos de conflicto en Africa Occidental. La tendencia es hacia más caos, más volatilidad y una etapa de dificultades económicas.]]> <![CDATA[@mauro111: Este retraso en la unión bancaria es fruto de los continuos desacuerdos entre países acreedores y deudores. Fusionar la supervisión y, sobre todo, el sistema de garantía de depósitos, supone que cualquier problema bancario en un país determinado pasa a ser responsabilidad de toda Europa. Estamos, nuevamente, ante un retraso de índole política. Alemania no quiere cargar con las deudas y los problemas de otros a no ser que se verifique un trasvase masivo de soberanía. Hay que respetar ese punto de vista. Mientras tanto, la economía de los países meridionales se sigue debilitando y el desempleo va en aumento. Me parece muy bien que diseñemos un nuevo marco fiscal y bancario europeo, pero en el corto plazo lo que necesitamos es un cambio de política económica que ayude a estimular el crecimiento.]]> <![CDATA[@mauro111: Hay peligro de recesión mundial porque Europa sigue esperando para resolver sus problemas, EEUU se encuentra en un compás de espera por la consulta electoral, y las economías emergentes muestran síntomas de agotamiento de su estrategia de crecimiento a través de exportaciones.]]> <![CDATA[@mauro111: Son en efecto buenas noticias. La nueva política del BCE y el fallo del Tribunal Constitucional alemán sobre el Mecanismo Europeo de Estabilidad lanzan una señal clara y robusta a los inversores y a los especuladores. Pero yo creo que se trata de una tregua, de una oportunidad para poder abordar los problemas en la economía real, sobre todo los referidos al desempleo y la muy deteriorada competitividad. Se trata de una ventana de oportunidad, de un respiro, para superar la sequía de crédito, aumentar las exportaciones, sanear las cuentas públicas e intentar reactivar el consumo. Ahora el debate debería centrarse en una revisión de las políticas puras de austeridad para lograr que la economía crezca, o de un pacto europeo para que los países excedentarios estimulen sus economías y actúen de locomotoras de los países deficitarios.]]> <![CDATA[@mauro111: La Reserva Federal tiene un doble mandato: estabilidad de precios y pleno empleo. Es saludable que después de dos rondas masivas de compra de bonos, la Fed todavía esté contemplando una tercera intervención. Si se produce, sería bueno para la economía norteamericana y para Obama. Pero recordemos que seguramente debilitaría al dólar, lo que no conviene a la Unión Europea. Eso sí, se desataría una fuerte reacción por parte de los republicanos y un recrudecimiento de la confrontación en el Congreso, lo que no conviene para que se llegue a un acuerdo sobre la deuda y sobre los impuestos. EEUU está en plena batalla electoral. Mientras dure, vamos a tener que contener la respiración.]]> <![CDATA[@mauro111: Los resultados de la cumbre son alentadores, pero no resuelven el problema inmediato de la falta de crecimiento económico y el paro. Creo que son cuatro las medidas adicionales a nivel europeo que conviene adoptar. Primero, persuadir a Alemania y al BCE que acepte una tasa de inflación ligeramente mayor. Segundo, dejar que el euro pierda un 10 o 15 por ciento de su valor para aumentar la competitividad exterior. Tercero, persuadir a las economías excedentarias que aumenten su demanda de bienes y servicios de la periferia. Y cuarto, aumentar el programa de inversiones que se acaba de anunciar.]]> <![CDATA[@mauro111: Sí, hay que permitir un poco más de inflación y una suave devaluación del euro para que la periferia pueda volver a crecer. Además, no se puede realizar un ajuste fiscal simultáneo en un bloque comercial en el que los principales clientes y proveedores de prácticamente todos los estados miembro son otros estados miembro. El estímulo tiene que venir de las economías con superávit, que tienen que actuar de locomotoras. Pero además de todas estas actuaciones europeas, en España necesitamos un gran pacto de estado entre partidos, sindicatos y asociaciones empresariales para recuperar la competitividad. Sin una mayor competitividad no podremos aprovechar el eventual tirón de las economías europeas.]]> <![CDATA[@mauro111: Evidentemente, la economía global no va bien. La eurozona se encuentra deprimida, Estados Unidos da dos pasos adelante y uno atrás, se viene produciendo una desaceleración en los BRICs... La única región que continúa firme en su pauta de crecimiento es Africa Subsahariana, pero supone una parte muy pequeña de la economía global. La atonía global es una realidad. No tenemos en estos momentos ninguna economía o región que pueda actuar de locomotora. Es una situación delicada. Los países con una posición fiscal y de cuenta corriente más desahogada deberían reactivar su crecimiento para tirar de los demás. El problema es que falta liderazgo y capacidad de coordinación a nivel global.]]> <![CDATA[@mauro111: Las amnistías fiscales son siempre controvertidas. La opinión pública y todos los que no evadimos impuestos tenemos dificultad para entender las razones para su conveniencia. Yo creo que solamente pueden justificarse si resulta difícil o costoso emplear los instrumentos de inspección y recaudación usuales. El problema de los activos ocultos localizados en ciertos países es que no se encuentran al alcance de la agencia tributaria y resulta costoso obligar a sus propietarios a tributar por ellos. En esos casos, la aministía fiscal es un mal menor. Dado los tiempos que corren, una regularización puede ser justificada en aras a aumentar los ingresos fiscales y la repatriación de capitales. Eso sí, la Unión Europea debe continuar con sus esfuerzos por eliminar los llamados paraísos fiscales.]]> <![CDATA[@mauro111: Ningún gobierno desde 1979 se ha atrevido a realizar una reforma laboral en profundidad. Mientras tanto, padecemos de la mayor tasa de desempleo entre las economías más ricas del mundo. La que acaba de ser aprobada es una reforma necesaria, valiente, y que permitirá a las empresas ser más competitivas en mercados internacionales incluso con un euro fuerte. Hace falta más, sobre todo en lo que concierne a la descentralización de la negociación colectiva. El Gobierno demuestra que tiene valor y que quiere introducir reformas rápidamente. Ahora falta que los sindicatos y demás agentes sociales estén a la altura de las circustancias. Tienen que evitar las manifestaciones o una huelga general, y concentrarse en hacer propuestas constructivas.]]> <![CDATA[@mauro111: Todos tenemos la esperanza de que poco a poco los mercados se calmen y las medidas que las cumbres europeas van tomando a cuentagotas consigan disipar las dudas que quedan sobre la viabilidad de la zona euro. El tratado del Mecanismo de Estabilidad es un paso más en esa dirección. Pero falta concretar una unión fiscal y comenzar a sentar las bases de una recuperación económica. Sin crecimiento económico sostenido no hay fondo ni mecanismo que pueda garantizar la estabilidad, por grande que sea. Si el desempleo continúa en los niveles actuales no habrá presupuesto público que resista.]]> <![CDATA[@mauro111: Antes de decidir si conviene o no establecer una tasa Tobin sobre las transacciones financieras hay que definir qué se pretende conseguir con ella y cómo es pondría en práctica. Si el objetivo es crear un fondo de estabilidad financiera me parece más adecuado que si el objetivo es recaudatorio. Eso sí, ya se ha apuntado que Europa no puede de ningún modo adoptar la tasa unilateralmente, puesto que distorsionaría los mercados internacionales y además crearía un incentivo para que inversores y bancos se trasladen fuera de la Unión. Tenemos que evitar las medidas populistas y los efectos secundarios de este tipo de tasa. Lo que necesitamos es una regulación y supervisión bancarias realmente independientes y efectivas.]]> <![CDATA[@mauro111: La cuestión de si se puede salir de la recesión pese a la austeridad presupuestaria es precisamente la manera errónea de plantear el problema. Tenemos que crecer para poder equilibrar las cuentas públicas. De lo contrario, el gasto en prestaciones de desempleo, la reducción en las cotizaciones a la seguridad social y la menor recaudación fiscal por la caída de la actividad económica y del total de personas empleadas nos condenarán a años de recesión. Los gobiernos europeos, de manera coordinada, tienen que explicar a los mercados que a corto plazo (próximos dos años) reactivarán la economía pero que al mismo tiempo se comprometen a equilibrar las cuentas fiscales a medio plazo (5-6 años). Si persistimos en una austeridad completa y además la llevan a cabo todas las economías europeas simultáneamente la demanda agregada y con ella el PIB se hundirá. La razón es que los principales socios comerciales de los países europeos son otros países europeos. Desgraciadamente, estamos presenciando un suicido económico colectivo en Europa. Así de sencillo.Si alguien no entiende la situación, que lea a Keynes.]]> <![CDATA[@mauro111: Hay que reformar el mercado de trabajo en profundidad. No podemos seguir teniendo un desempleo superior al 10 por ciento cuando la economía va bien y superior al 20 por ciento en tiempos de crisis. Por tanto, primera reforma: contrato único. Tampoco podemos estar en una situación en la que las empresas tienen que someterse a los resultados de la negociación colectiva en un ámbito superior. Por tanto, segunda reforma: libertad para que trabajadores y empresarios lleguen a los acuerdos que consideren oportunos a nivel local y de empresa. Tampoco podemos seguir en una situación en la que los jóvenes no pueden obtener formación profesional de calidad. Por tanto, tercera reforma: triplicar el presupuesto para formación profesional en un plazo de cuatro años. Y por último, no podemos seguir teninedo una inflación superior a la del resto de la zona euro. Por tanto, se necesita un gran pacto social para que los salarios nunca aumenten por encima del crecimiento de la productividad. Alemania realizó este tipo de ajuste mientras nosotros festejábamos a lo grande todos los beneficios que nos traía el euro.]]> <![CDATA[@mauro111: Tenemos tres problemas relacionados entre sí, no solamente uno. La inestabilidad monetaria provocada por la crisis de la deuda soberana, los problemas en el sector bancario, y el desempleo. Vengo diciendo desde hace meses, al igual que muchos otros economistas, politólogos y sociólogos, que tenemos que abordar estos tres problemas en sus distintos horizontes temporales. La crisis del euro no se puede resolver solamente con ajustes presupuestarios puesto que la austeridad fiscal procíclica durante un momento recesivo en la economía agrava el problema a corto plazo. Los mercados no quieren austeridad fiscal per se. Lo que quieren es ver la luz al final del túnel. Esa luz consiste en un saneamiento del sector bancario para que el crédito fluya hacia empresas y consumidores, en un crecimiento de la economía que permita aumentar la recaudación fiscal sin subir impuestos y rebajar los gastos sociales a medida que caiga el desempleo, y en un compromiso creíble a medio plazo de encontrar un nuevo equilibrio fiscal sostenible. Repito: el déficit cero es conveniente en un horizonte de 5 a 7 años, pero ahora no.]]> <![CDATA[@mauro111: Rajoy en realidad tiene que tomar dos iniciativas. La primera consiste en conseguir que los mercados den una tregua a corto plazo a la deuda española. Solamente se puede conseguir dicha tregua si se realizan reformas que mejoren la situación fiscal a corto plazo sin reducir las posibilidades de crecimiento. Pero no todo está en manos de Rajoy. El Banco Central Europeo tiene que intervenir. De lo contrario, poco podrá hacer Rajoy. Por tanto, a corto plazo tiene que actuar en Europa y en España, negociando una salida a la situación de emergencia que se ha planteado. La segunda iniciativa consiste en sentar las bases para que la economía vuelva a crecer sostenidamente a largo plazo. Para ello Rajoy tiene que liderar una reforma en profundidad del mercado de trabajo, sanear el sistema bancario, reducir el despilfarro de las autonomías, fomentar la formación profesional, apostar por la educación y la investigación, y permitir que los empresarios tomen decisiones conducentes a la creación de puestos de trabajo.]]> <![CDATA[@mauro111: Creo que tenemos que desmitificar el asunto de las velocidades. La construcción de un espacio económico y social en Europa siempre se ha producido a varias velocidades. La misma moneda "única" no ha sido adoptada (y nunca lo será) por todos los 27. Vivimos ya en una Europa a dos velocidades de integración incluso si el euro sobrevive intacto esta crisis. Lo que tenemos que replantearnos es qué beneficios aporta la moneda única y qué costes. Ese cálculo necesariamente arrojará balances distintos según el país. Algunos países periféricos no competitivos quizás estarían mejor fuera del euro puesto que necesitan más flexibilidad monetaria y de tipo de cambio para poder ajustarse a los avatares de la economía global. Los países más competitivos se benefician claramente de la moneda única. Entre los dos grupos se encuentra España, que no es ni tan competitiva como Alemania ni tan atrasada como Grecia. No podemos seguir confundiendo la realidad con los deseos. Todos deseamos una Europa unida, dinámica y próspera. Pero la Europa a 27 es muy diversa como para tener una moneda única fuerte y estable.]]> <![CDATA[@mauro111: El nuevo gobierno lo que tiene que hacer es, en este orden: (1) generar confianza; (2) diseñar nuevas medidas de ajuste presupuestario que no tengan un efecto negativo sobre el empleo; (3) impulsar las reformas del mercado de trabajo; (4) sentar las bases de una política educativa y de formación profesional a largo plazo; y (5) olvidarse de apostar por los llamados "sectores de futuro," dejando que sean las empresas las que decidan en qué actividades hay posibilidades de inversión, creación de puestos de trabajo y beneficios.]]>