<![CDATA[RSS del tablon del usuario magarcia]]> <![CDATA[RSS del tablon del usuario magarcia]]> <![CDATA[@magarcia: Habría que realizar una distinción entre desigualdad en la distribución de la renta y menor equidad. La profundización en una desigual distribución de la renta es preocupante aunque puede limitarse en caso de conseguir generar más empleo; pero es bastante peor el deterioro en la igualdad de oportunidades porque implica la imposibilidad de progresar dentro de la sociedad. Para mejorar la situación en los países avanzados es necesario buscar una solución estructural a los cambios acaecidos en la distribución del poder comercial en el mundo y en todo caso, utilizar políticas de redistribución de renta a través de la política fiscal (bien diseñada y ejecutada honestamente). La aversión a la desigualdad de la sociedad debe marcar los parámetros de actuación aunque en la actualidad el deterioro del prestigio de los políticos juega en contra de la acción del sector público.]]> <![CDATA[@magarcia: La desigualdad en la distribución de la renta ha crecido dentro de los países más ricos pero ha estado acompañada de una disminución entre países ricos y pobres. Precisamente el mayor crecimiento de la producción de estos últimos no solo en productos de bajo valor añadido es una de las causas del aumento en la desigualdad en los países avanzados al perder cuota de mercado en productos antes controlados por ellos. La fuerte destrucción de empleo provocada por la crisis es también una causa de la profundización en la desigualdad, en especial en los países periféricos de la UE. No obstante, el empobrecimiento de la población está mucho más localizado entre los trabajadores con menor cualificación que en aquellos que ocupan puestos de trabajado más cualificados.]]> <![CDATA[@magarcia: Un crecimiento del PIB en 2014 del 1,6% nominal (1% real) permitiría cumplir con el objetivo del 5,8% del PIB manteniendo una política fiscal neutral, es decir, un nivel similar de gasto público y un aumento de los ingresos acordes al mayor crecimiento. Visto desde otra perspectiva, una política fiscal de estas características junto con una subida moderada de los salarios como marca el AENC (0,6% nominal) y un comportamiento de los excedentes empresariales que permita mantener el saldo positivo alcanzado con el exterior, puede ayudar a crear algo de empleo y así dinamizar el ritmo de actividad hasta conseguir un cifra modesta de crecimiento. Un plus de ayuda desde el exterior mediante un mayor consumo de las economías centrales y una política monetaria del BCE algo más ambiciosa mejorarían sensiblemente la capacidad de crecimiento de la economía española a partir de 2014.]]> <![CDATA[@magarcia: La información oficial validada por la Comisión Europea dice que el año pasado casi se ha cumplido el objetivo de déficit marcado por el Eurogrupo (la desviación al alza ha sido de una décima) a pesar de contar con unas condiciones muy difíciles determinadas por la recesión en la primera mitad del año. Precisamente, la combinación de una una política de gasto agregado no restrictiva (+412 millones de euros sobre 2013) y una mejora en los ingresos públicos apoyada en un mayor esfuerzo de quienes pagan sus impuestos (+4.243 millones de euros; 0,7 pp PIB) ha ayudado a mejorar la actividad de la economía junto con el proceso de devaluación interna. No obstante, a pesar del esfuerzo la ratio ingresos públicos/PIB sigue entre las más bajas de la Zona Euro (-6,5 pp del PIB por debajo de la media ZE).]]> <![CDATA[@magarcia: Alcanzar una tasa de crecimiento del PIB en 2013 (1,%) y 2014 (1,5%) abre la posibilidad de cumplir con el objetivo de déficit público sin reducciones adicionales en las políticas de gasto. Una política fiscal en la que los ingresos públicos acompañen la tasa de crecimiento nominal de la actividad, permitiría por primera vez desde el inicio de la crisis evitar su efecto restrictivo sobre la demanda interna y, así mejorar la demanda como suma del componente externo e interno. De ser así hay posibilidad de reducir el desempleo en los próximos 3 años pero siendo conscientes de la dificultad de bajar de una barrera que se podría sotuar en el 18% de la población activa]]> <![CDATA[@magarcia: La economía española mantiene rémoras importantes (deuda, sistema financiero y déficit cuentas públicas) y la incertidumbre sigue instalada en la economía mundial, pero si no se producen acontecimiento inesperados, hay motivos para ver el futuro con un cierto optimismo. El tejido productivo sigue siendo incapaz de generar el empleo que necesitamos pero se parte de una posición más favorable al haber alcanzado un déficit comercial en mi opinión demasiado poco valorado (2,8% del PIB) sin la rémora que implicaría haberlo conseguido mediante la devaluación del tipo de cambio. Un crecimiento moderado de los salarios (0,6% del PIB) junto con una política fiscal neutral en 2014 puede permitir cumplir con el objetivo de déficit, mantener la posición acreedora con el exterior y crear un poco de empleo en 2014. La disponibilidad de ayuda externa mediante una mayor demanda de los países centrales sin desequilibrios y una política monetaria del BCE algo más activa, permitiría mejorar la tasa de crecimiento de la economía española en 2014 y 2015 y, por tanto, crear más empleo.]]> <![CDATA[@magarcia: La perspectiva a largo plazo abre más interrogantes sobre cómo encontrar un equilibrio estable en los tipos de cambio y el papel que jugarán las diferentes monedas, en especia aquellas que pretendan jugar el papel de reserva. No parece sostenible un juego continuo de "empobrecimiento del vecino" mediante la permanente depreciación de los tipos de cambio de todas las monedas para ganar competitividad-precio. Tampoco parece que en este hipotético futuro, una moneda en la que participe Alemania deje de ser una moneda acreedora, con lo que afecta hacia un tipo de cambio elevado. Por este motivo, la Zona Euro debe reforzar todos aquellos aspectos que permitan reducir las deficiencias para construir una área monetaria más optima, que cuente con una unión fiscal y bancaria más sólidas y países más homogéneos en su potencial de producción y generación de renta.]]> <![CDATA[@magarcia: El tipo de cambio del euro con el resto de las divisas se puede analizar en varias perspectivas temporales. A corto plazo, su actual tipo de cambio, por elevado, perjudica a los países periféricos de la Zona Euro al limitar seriamente la rentabilidad del gran esfuerzo realizado de devaluación interna de precios. La dicotomía entre países acreedores y deudores dentro de la Zona Euro dificulta la aplicación de una política monetaria a gusto de todos. Pero dado que además, se mantiene un problema de liquidez dentro del sistema financiero europeo (mayor en unos países que en otros) sería posible y deseable una política monetaria más expansiva concentrada en el aumento de las operaciones de reposición de cédulas hipotecarias y créditos a las PYMES. Con ella se incrementaría la posibilidad de aumentar el crédito bancario (M3) al facilitar el ajuste de los balances de los bancos, a la vez que se podría depreciar el tipo de cambio del euro en un porcentaje que equilibre los intereses de la mayoría.]]> <![CDATA[@magarcia: Hay diferentes teorías sobre el efecto de la desigualdad en el crecimiento pero el aumento de las diferencias en la distribución de la renta y, sobre todo, la falta de empleo, aumenta la posibilidad de conflictos por falta de identificación de colectivos de personas y una pérdida de posición de la clase media penaliza el potencial de crecimiento de la demanda interna. La solución en los países avanzados pasa por encontrar una solución cierta y sostenible a la pérdida de competitividad con los países emergentes para crear empleo con una retribución razonable y un ordenamiento fiscal más homogéneo que permita la redistribución de renta mediante las políticas de ingreso y gasto.]]> <![CDATA[@magarcia: El proceso de desigualdad ha crecido dentro de muchos países y se ha reducido entre países debido al mayor peso que juegan los países emergentes dentro del comercio internacional. La desigualdad ha aumentado en muchos países avanzados debido al aumento del número de personas sin empleo (en España especialmente), la dualización en el mercado laboral provocada por la mayor competencia de los países emergentes (los trabajos cualificados vs no cualificados) y los procesos de concentración de renta en los niveles superiores asociados a las políticas monetarias muy expansivas aplicadas (compra de activos a bajo precio).]]> <![CDATA[@magarcia: El mayor déficit del tejido productivo español no está tanto en tener grandes empresas, que las hay y con posición transnacional, sino empresas de tamaño medio con plantillas entre 250 y 500 trabajadores. Conseguir este tipo de empresas, las que muestran mayores tasas de inversión en I+D+i y más productividad, debe ser un objetivo central de la política económica y de la sociedad española. El principal instrumento debe ser mejorar la información sobre las posibilidades de mercado nacional e internacional, facilitar una financiación distinta al crédito bancario y profundizar la negociación colectiva para alcanzar una posición más cooperativa entre empresa y trabajadores que reduzca el riesgo de supervivencia del proyecto empresarial mediante la flexibilidad interna y garantice una mayor cualificación de los trabajadores en un entorno de más estabilidad en el empleo y remuneración adecuada a la situación de la empresa. Nada de ésto funcionara si no hay un cambio cultural muy profundo, entre las que destaca la cualificación de empresarios y trabajadores.]]> <![CDATA[@magarcia: La poca dimensión de un porcentaje demasiado grande las empresas es una de las principales limitaciones que afronta la economía española para mejorar su productividad y crear empleo menos fragil en los momento malos del ciclo. Seguro que hay otras barreras pero la principal es la poca atracción de la población española hacia la actividad empresarial y la gran aversión al riesgo de los empresarios que se concreta en la elección de proyectos a muy corto plazo (en muchos casos con garantía de acceso a la demanda) y el rechazo a tomar decisiones de inversión cuando se adquiere una determinada dimensión, como por ejemplo la ampliación de capital propio de la empresa.]]> <![CDATA[@magarcia: El caso de China tiene diferente connotación porque suma el cambio de su modelo de crecimiento (de exportador a fomento de su demanda interna) a la posición real de su sistema financiero en el que un mayor volumen de deuda acumulada puede generar desequilibrios internos que deriven en menores tasas de crecimiento.]]> <![CDATA[@magarcia: Los países emergentes de LATAM, por tanto, acumulan desequilibrios internos que como mínimo van a desacelerar su anterior tasa de crecimiento en un periodo de tiempo que dependerá de la capacidad de sus gobiernos para adoptar las medidas compensatorias que ajuste su funcionamiento a las nuevas circunstancias (menor inversión externa y depreciación tipo de cambio). Para España sería muy deseable que la profundidad y duración de las turbulencias fuera la menor posible porque el impacto negativo puede ser superior a otros países, debido al creciente protagonismo de sus mercados en las exportaciones españolas y la posición allí de un número importante de empresas españolas, entre las que se encuentran los dos grandes bancos que se mantienen todavía inmersos en un proceso de saneamiento de sus activos. La actual estructura de los organismos internacionales poco pueden hacer más allá de facilitar liquidez en los casos más perentorios y la política monetaria norteamericana solo puede aspirar a regular adecuadamente su retirada (tapering)..]]> <![CDATA[@magarcia: Los países emergentes tienen en común haber demostrado una mayor capacidad de crecimiento y en la última etapa ser el destino de una parte de la abundante liquidez creada con las expansiones cuantitativas aplicadas por distintos bancos centrales de los países más avanzados. Por este motivo, la anunciada retirada de estos fondos les perjudicará su financiación con más que posibles elevaciones en los tipos de interés nacionales que encarecen los procesos de inversión y por consiguiente su tasa de crecimiento. La composición de su oferta productiva es menos homogénea. Aquellos países que han apoyado su impulso en el aumento en el precio de las materias primas de las pque son productores se han enfrentado a un reto difícil: no contaminar el resto de las relaciones económicas con subidas generalizadas de precios. Es obvio que Argentina no lo ha conseguido pero también hay tensiones inflacionistas en otros países de LATAM que al añadir una apreciación de su moneda han acumulado problemas para competir finalizando en déficits en la balanza de pagos.]]> <![CDATA[@magarcia: Los ingresos por cuotas sociales en España son inferiores a la media de la ZE (-2,3 pp PIB) y está localizada mayoritariamente en la cuota que paga el trabajador (-2,4% pp PIB). Dado que aquí la asistencia sanitaria se paga con impuestos, no creo que las cuotas deban modificarse en este momento. El cambio más significativo dentro del sistema impositivo español se debe centrar en reducir el gran incumplimiento de las obligaciones tributarias instalado en la sociedad española. Cada uno lo hace dependiendo de su posibilidades. La celebre la frase ¿con IVA o sin IVA? debe dejar de ser reflejo del consentimiento social del fraude. Es imprescindible conseguir un cambio cultural con una suma de educación, castigo, cambio normativo y más medios humanos (muy inferior a media ZE). Las conductas fraudulentas están acompañadas de una elevada elusión utilizada por quienes tienen más poder y dinero aprovechándose del excesivo garantismo de las legislación española. Los intereses electorales pesan en las decisiones de todos los partidos pero, por nuestro bien, no debería ser el objetivo de la reforma tributaria]]> <![CDATA[@magarcia: A pesar de los que se dice, el IRPF tiene pocas deducciones (la mas costosa es la de fondos de pensiones porque la deducción del trabajo sirve para compensar su mayor grado de cumplimiento) por lo que debería aplanar la curva de tipos de gravamen y buscar una mayor tributación de quienes eluden el impuesto (entre ellos el sistema de módulos) junto con una tarifa razonablemente progresiva para las rentas de capital.El IRPF debe estar acompañado de mayor potencia recaudadora del Impuesto sobre Patrimonio y los de Sucesiones y Donaciones. En el Impuesto de Sociedades es necesario cortar la hemorragia de elusión fiscal que favorece a las empresas de mayor dimensión. Un problema extendido en toda la Zona Euro porque los ingresos españoles sobre PIB en este tributo solo son inferiores en 0,5 pp del PIB. El diseño de los tipos de gravamen del IVA depende del grado de regresividad que se quiera alcanzar. Cuántos mas o productos básicos estén menos gravados, mayor será el tipo normal. En mi opinión, la función redistributiva no se debe realizar a través del IVA.]]> <![CDATA[@magarcia: El actual sistema impositivo español es insuficiente (déficit público) e ineficaz (poca recaudación con tipos altos de gravamen en muchos tributos) debido a las medidas aplicadas durante la etapa expansiva (confundieron ingresos extras con normales) parcheadas en los últimos años con subidas indiscriminadas. Para elaborar una reforma hay que saber qué tipo de sector público se quiere tener (suficiencia) y cuando de redistribución de renta se quiere conseguir (equidad). Para ser como la media de nuestro entorno (ZE) -mi opción- hay que recaudar más con una estructura de tributos similar a la actual (33% sobre imposición total de directos, indirectos y cuotas sociales) e inferiores tipos de gravamen, a través de dos líneas de actuación: aumentar la base imponible con menos gastos deducibles en algunos tributos y una lucha real contra el fraude y la elusión fiscal para entre ambas mejorar la suficiencia, equidad y eficiencia del sistema.]]> <![CDATA[@magarcia: Si no se quiere apostar por un cambio tan radical, en todo caso es preciso establecer un régimen transitorio que no haga recaer sobre los consumidores la mayor parte del coste de las deficiencias del sistema. Es preciso cambiar el actual método de subasta para evitar que los productores puedan utilizar el "componente libre" para compensar la reducción de ingresos en el segmento subvencionado que les ha supuesto las medidas adoptadas por el gobierno en los dos últimos años y mantener. Conviene advertir que mantener las subvenciones obliga a pagarlas en el recibo o vía PGE, es decir, mediante impuestos.]]> <![CDATA[@magarcia: El sistema español de precios de la electricidad está viciado en origen al no estar apoyado en el coste real de producción sino en los ingresos que necesitan las empresas productoras para hacer rentable mantener una capacidad potencial de producción desproporcionada a las necesidades de consumo (60% superior) que, además, tiene comprometida una subvención en algunas fuentes. Esa es la causa del encarecimiento del recibo y del déficit de tarifa. Lo lógico sería construir uno nuevo que cambiara la la jerarquía de los criterios, de forma que el recibo de la luz recogiera el coste real incurrido en la producción más una tasa de rentabilidad razonable del productor; pero ese cambio implicaría pérdidas de los productores en relación con las inversiones realizadas y un incumplimiento de las normas aprobadas (judicialización y daños de reputación por inseguridad jurídica). El cambio de modelo debe incluir información detallada de los costes de las distintas fuentes de generación (internos y externos) para que la población pueda elegir con criterio el mix adecuado.]]> <![CDATA[@magarcia: Para ello, se necesita reducir los desequilibrios de la actual normativa laboral pero también cambiar la actitud de empresarios y representantes de los trabajadores para trabajar de forma cooperativa en la sostenibilidad de proyectos empresariales viables a futuro en un mundo donde las competencia es cada vez mayor .]]> <![CDATA[@magarcia: La constatación de los abusos en el uso de los contratos temporales y tiempo parcial (horas contratadas inferiores a las trabajadas realmente) señala la posibilidad de mantener ese comportamiento cuando se consolide la recuperación, en especial, cuando se conoce la afición al cortoplacismo y la versión al riesgo de una parte significativa del empresario español. Sería un camino hacia un menor nivel de vida. El objetivo óptimo es transitar desde el actual tipo de tejido productivo hacia otro con mayor valor añadido, para lo que es necesario mejorar la educación (no solo el gasto) y las inversiones en I+D+i, pero ademas es imprescindible cambiar la negociación colectiva para lograr un grado adecuado de flexibilidad interna que permita ajustar por salario y no por empleo cuando las cosas van mal, pero también que los trabajadores tengan estabilidad en su empleo y accedan a las ventajas cuando las cosas marchan bien para la empresa.]]> <![CDATA[@magarcia: El tejido productivo español ha sufrido un profundo ajuste hasta conseguir que la parte superviviente sea bastante competitivo. El problema es doble, es muy insuficiente para satisfacer la demanda de empleo y una parte genera bajo valor añadido (menor retribución de las rentas, sobre todo las salariales), Se ha reducido el umbral de crecimiento del PIB para crear empleo (posiblemente con pocas décimas de aumento de la actividad), pero creo que puede tener un componente coyuntural elevado al estar apoyado en el intenso incremento de la productividad acumulado desde 2009 (casi 15 puntos en su mayor parte por destrucción de empleo), es decir, lo que suceda en los dos próximos años no debe ser extrapolable al futuro. No obstante, cualquier mejora en la ocupación se debe saludar positiivamente en este momento. El uso de contratos con menor riesgo para el empresario (tiempo parcial y temporal) es una conducta lógica cuando se sale de una recesión y se mantiene la incertidumbre sobre lo que puede suceder en el futuro.]]> <![CDATA[@magarcia: El cumplimiento del objetivo de déficit público es muy importante para mejorar la confianza de inversores externos pero también de la propia sociedad española (reconociendo el gran esfuerzo realizado), sobre todo, teniendo en cuenta que el déficit estructural es sensiblemente inferior cuando se excluye el efecto negativo de la posición del ciclo (como mínimo 1,5 pp en gasto en desempleo y 1,5 pp en recaudación vía impuestos). La posición de la política fiscal en 2014 podría llegar a ser neutral en caso de confirmarse una evolución más favorable del sector privado para lo cual es imprescindible un evolución más favorable de los salarios con pocos descuelgues (0,6% nominal marca en AENC), una mejora en los nuevos flujos de crédito y no empeorar la prima de riesgo.]]> <![CDATA[@magarcia: Con la información disponible hay posibilidades de cumplir el objetivo de déficit en 2003 (6,5% del PIB sin ayudas extras a la banca) porque la desviación al alza en la AGE (generada entre otras cuestiones por la cobertura del gasto en desempleo y del total del gasto en complemento por mínimos de pensiones) puede estar compensada por un mejor comportamiento de la Seguridad Social (alrededor del 1,1% PIB como resultado de un descenso del 3% de las cuotas y aumento de transferencias para dotar íntegramente complemento por mínimos) y de las Corporaciones Locales (aprovechando su potencia de recaudación en impuestos propios) junto con los habituales ejercicios de "contabilidad creativa aplicada en los últimos años.]]> <![CDATA[@magarcia: A la incertidumbre sobre la solidez de las economía avanzadas al no haber solucionado los problemas estructurales que le hacen perder posición respecto a terceros en las últimas décadas, se suma un proceso de crecimiento de los precios en países importantes de Latinoamérica que pueden generar problemas. En este contexto es necesario ser prudente sobre el futuro próximo que se debería gestionar desde una posición más equilibrada en la aplicación de políticas monetarias y fiscales, mucho más concentradas en el fortalecimiento de la capacidad productiva y la creación de empleo (la Unión Europea debe tener más presencia con actuaciones selectivas del BCE para mejorar crédito y fiscales más expansivas de los países en mejor situación) . El tiempo, no obstante, sigue imponiendo su tiranía cuando se trata de superar una crisis que ha generado montañas de deuda privada y pública.]]> <![CDATA[@magarcia: La aplicación de políticas monetarias y fiscales muy expansivas, sobre todo en Estados Unidos, Reino Unido y Japón, ha evitado el colapso de la economía mundial pero también incorpora incertidumbre sobre la solidez de la recuperación porque ha generado algunos efectos negativos: aumento de las bolsas de valores no proporcionales a los fundamentos de las empresas y de la economía en general, desestabilización de los mercados financieros en algunos países emergentes y desequilibrio en la distribución de renta al tener el estrato más rico más acceso a la nueva liquidez . No creo que las subidas de las bolsas anticipen una fuerte recuperación sostenida porque no se han consolidado todavía los fundamentos al mantenerse el proceso de desendeudamiento del sector privado y de absorción de los fallidos creados por la anterior burbuja. Al contrario, la retirada de los estímulos monetarios puede generar perturbaciones en los mercados financieros que afecten al resto del tejido productivo y un empeoramiento de la capacidad de financiación de los agentes que siguen muy endeudados.]]> <![CDATA[@magarcia: El aumento de la demanda mundial con especial relevancia del incremento del peso de los países emergentes de Asia fue la causa del intenso incremento en el precio de las materias primas que, a su vez, ha servido para incentivar burbujas de precios en los países productores. En mi opinión de forma bastante aguda en varios países de Latinoamérica. La incertidumbre sobre la fortaleza de la recuperación de la actividad económica en Estados Unidos y las dudas en la Unión Europea junto con los primeros efectos de recalentamiento en algunos de los países emergentes, no auguran un aumento a corto plazo en el precio de las materias primas. Los efectos todavía negativos de la crisis financiera, el crecimiento de la deuda y la incertidumbre sobre cómo retirar los estímulos monetarios, pueden empujar a corto plazo en sentido contrario y en algunos casos retornar a niveles de precio todavía menores.]]> <![CDATA[@magarcia: El carry trade de deuda pública beneficia a los bancos al aumentar su beneficio de explotación con el que provisionar fallidos y encarece la financiación de España (con el consiguiente coste para los contribuyentes) pero también es la fórmula elegida por la Zona Euro para saltar la prevención alemana sobre la compra de deuda pública por el BCE. Además, de no obtener la banca beneficios por ese camino, probablemente, el coste del rescate sería superior (para los contribuyentes). No es una opción optima pero si el Estado no pudiera financiar su deuda sería todavía peor.]]> <![CDATA[@magarcia: La oferta de crédito a familias y empresas sigue atascada en España, sobre todo, debido a la fragilidad de los balances de las entidades financieras al proseguir el proceso de provisión de los activos fallidos o en riesgo de serlo y por la presión de la refinanciación de cédulas hipotecarias con vencimiento inferior al de los préstamos hipotecarios. La decisión del Gobierno de utilizar menos de la mitad del dinero puesto a disposición por el MEDE no ayuda a romper el actual credit crunch. La medida con mayor capacidad para mejorar la situación sería una ampliación de la actuación del BCE al ampliar la compra de activos bancarios (cédulas hipotecarias y préstamos a PYMES) de forma que en la práctica amplié los plazos de las entidades bancarias para refinanciar los activos emitidos. Aún así, el proceso será más lento de los que necesita la economía española.]]> <![CDATA[@magarcia: El objetivo central en territorio tributario debe ser reducir el fraude para después reducir algunos impuestos buscando más equidad en los esfuerzos entre la población y reducir el actual desequilibrio que penaliza mucho a los que pagan como contrapartida de los que eluden su responsabilidad de forma demasiado sencilla.]]> <![CDATA[@magarcia: La foto en términos estáticos es demoledora: los ingresos públicos españoles son 9 puntos del PIB inferiores a la media de los países de la Zona Euro (casi 95.000 millones de euros). No obstante, aunque la economía española necesita más actividad y la teoría economica nos dice que se puede conseguir con más gasto público o con una bajada de impuestos (siempre y cuando el saldo de la balanza de pagos esté equilibrado). Sin embargo, la opción de bajar los impuestos impuestos no sería la solución en este momento por dos motivos ahora enlazados para muchas familias y empresas. En la actual situación de recesión con destrucción de empelo, hay muchas posibilidades que gran parte de la bajada de impuestos terminé en ahorro por precaución. Entre otras cuestiones porque la sociedad española está obligada a reducir su enorme deuda. De ser así, la bajada de impuestos no cumpliría con su presunta ventaja y, sin embargo, entorpecería el proceso de consolidación fiscal.]]> <![CDATA[@magarcia: Creo que todavía no se puede hablar de deflación (bajada de precios) aunque la tendencia a la baja de la inflación en un contexto de políticas monetarias tan expansivas refleja el intenso deterioro del canal de dinero bancario (traslación de la base monetaria a la oferta monetaria mediante crédito). Una tendencia generalizada de menor crecimiento de los precios perjudica más a los países que deben ajustar sus precios por obligación para recuperar competitividad después una burbuja con acumulación de deuda. Los países con fundamentos macroeconómicos más sanos deben tirar de la demanda mundial con una subida de rentas como mínimo igual al objetivo de inflación de los bancos centrales y su productividad. En la Zona Euro un comportamiento de estas características avalaría aún más una política más ambiciosa del BCE para limitar el impacto negativo del exceso de deuda acumulada en la región.]]> <![CDATA[@magarcia: El ejercicio de transparencia derivado de las últimas medidas del BE es loable pero alargará la restricción de crédito en España con las consecuencias negativas asociadas. El no haber afrontado con rapidez y valentía el proceso de saneamiento de la banca española es un hecho muy grave que refleja incompetencia de sus responsables y/o la connivencia con intereses particulares ajenos a las necesidades de la sociedad española.]]> <![CDATA[@magarcia: La gestión de los problemas del sistema financiero español ha sido muy mala desde su inicio. Primero negándola y, después, superponiendo parches con efectos muy negativos en el coste del rescate y, sobre todo en el corte del crédito. El componente mal denominado sano mantiene fuertes restricciones de crédito en España al haber utilizado la vía lenta de saneamiento de sus balances. Habría que haber buscado fórmulas para reparar más rápido sus fallidos sin debilitar en exceso su reputación porque todavía queda más de 1 año para alcanzar una posición relativamente normal. El componente quebrado no deja de dar sorpresas como muestra de una pésima gestión de los responsables del rescate. Parece inaudito que después de suscribir una condicionalidad macro con la ZE (Mou) la cantidad utilizada haya sido menor a la necesaria para equilibrar los balances (se podría haber utilizado también para buscar solución a los desahucios con ampliaciones del periodo de vencimiento de los créditos).]]> <![CDATA[@magarcia: El origen financiero de la crisis con un profundo deterioro del valor de muchos activos, entre ellos los créditos bancarios, permite aplicar a corto plazo políticas monetarias muy ambiciosas de aumento de la base monetaria (QE) porque en la práctica no se trasladan a la oferta monetaria o si lo hacen, todavía sitúan esa oferta por debajo del punto máximo alcanzado en la etapa expansiva. El problema es saber parar, además de los posibles efectos secundarios derivados de su carácter poco convencional; un eufemismo utilizado para decir que como no se han aplicado nunca, se desconocen todos sus efectos.]]> <![CDATA[@magarcia: Los bancos centrales deben adaptar sus funciones a los objetivos que se elijan. En primer lugar hay que destacar su incapacidad para advertir la influencia de su política monetaria en la formación de burbujas. El control de precios de la Fed y el BCE se centró en el IPC olvidando la formidable expansión de los medios de pago mediante la creación de dinero bancario (exceso de crédito). Sería deseable que la política monetaria de un área estuviera influida también por el crecimiento equilibrado de la economía, pero en el caso de la Zona Euro el principal problema deriva de la falta de criterio común al seguir funcionando como suma de naciones. El Europa, el principal cambio a corto plazo es profundizar la unión económica (fiscal y bancaria) y política, para de esta forma poder equilibrar una política monetaria que facilite el acceso a la financiación a menor precio a todos los agentes económicos (públicos y privados) con un proceso de saneamiento razonable de las cuentas públicas adecuado a cada país.]]> <![CDATA[@magarcia: Por último, es un poco sorprendente la reacción hasta la fecha de los inversores ante el cúmulo de errores cometido por los gestores del Eurogrupo, BCE y FMI en la resolución de la crisis. Ojala, no vaya en aumento porque todavía se desconocen detalles del plan y el futuro de Chipre con una deuda pública equivalente a 130% de su PIB, sin contar con la forma utilizada en hasta la fecha para generar riqueza y un largo panorama temporal de control de capitales, es bastante sombría.]]> <![CDATA[@magarcia: La crisis de Chipre deja varias enseñanzas. En primer lugar, la Zona Euro no tienen instrumentos políticos e institucionales para afrontar sus problemas de diseño que por otra parte, es preciso solucionar en el menor tiempo posible (en este caso la unión bancaria). Nuevamente se produce una confrontación entre cómo afrontar los problemas generados por el mal diseño de la unión monetaria y el diseño de una solución que mutualice los costes a la vez, que se cierra la puerta a que se produzcan nuevamente. En segundo lugar, la quiebra de Chipre es una nueva muestra de la falta de solidez de los tejidos productivos de algunos de los países que componen la Zona Euro. La hipertrofia del sistema bancario apoyada en remuneraciones excesivas de los depósitos y una evidente complacencia en el terreno fiscal ha sido el atajo utilizado por este país para mantener un nivel de vida superior al que le permitiría la explotación ordenada de sus recursos económicos. En esas condiciones nunca debería haber pasado la prueba de acceso al euro.]]> <![CDATA[@magarcia: El BCE debería bajar el tipo de interés, sobre todo, para conseguir una depreciación en el tipo de cambio del euro que ayude a mejorar las exportaciones porque es bastante difícil que desbloquee el crédito a las empresas. El problema del crédito estriba en los problemas que siguen teniendo los bancos en sus balances y la falta de confianza entre ellos que mantiene el mercado interbancario muy por debajo de sus posibilidades. De todos modos para que tenga un mínimo efecto reactivador sobre la actividad económica en la Unión Europea, la rebaja en el tipo de interés de intervención debería estar acompañada del anuncio de una ampliación en el calendario de saneamiento de las cuentas públicas y una política fiscal agregada expansiva. Con unas condiciones de ese tipo se abriría la posibilidad a una financiación más fácil y barata de los países con más problemas.]]> <![CDATA[@magarcia: La falta de gobernabilidad en Italia es un elemento de riesgo que influiría en la estabilidad del frágil proceso de consolidación del proyecto de integración. La Comisión Europea y el Eurogrupo debería mover ficha para conseguir un mayor apoyo de la mayoría de los ciudadanos en el empeño, es decir, defender un conjunto de medidas donde se identifiquen claramente los beneficios para todos.]]> <![CDATA[@magarcia: Los caminos para avanzar en la Unión Económica y Monetaria son lentos y procelosos. La falta de unión política es un lastre que pesa sobre el proyecto europeo, de manera que la presión de alguna variable exógena como la de los inversores juega un papel demasiado importante en el proceso de adopción de decisiones. La experiencia desde el inicio de la crisis muestra avances en unión fiscal y bancaria, pero también deficiencias en la estrategia de política económica. El tiempo concedido al proceso de saneamiento se ha demostrado demasiado exigente e insuficiente la mutualización de esfuerzos entre territorios. Para que los países con problemas puedan abordar su esfuerzo necesitan de más tiempo y una política fiscal agregada más expansiva. El resultado de las elecciones italianas muestran, además de su peculiar sistema político, un rechazo de los ciudadanos a un proyecto europeo en el que no se sienten representados al no percibir claramente las ventajas. Los esfuerzos y las obligaciones deben caminar al lado de las ventajas para la gente.]]> <![CDATA[@magarcia: Más Europa es una buena noticia. Los avances en control supranacional de la política fiscal de los países miembros de la ZE son una condición necesaria para reducir las deficiencias de la fórmula utilizada para configurar la moneda única europea. Sin control supranacional en el terreno fiscal no habrá confianza y, por tanto, difícilmente se podrá avanzar en la mutualización de los problemas. Este necesario control, debe limitarse a las grandes líneas del presupuesto, es decir, el saldo de las cuentas públicas sin influir en la capacidad nacional de decidir sobre su contenido (dimensión y detalle de las partidas siempre y cuando sea sostenible en el plano financiero). El actual problema es conjugar las necesidades a corto (salir de la crisis) con la estructura a largo plazo. Para ello, es imprescindible una política fiscal agregada más expansiva con un calendario de saneamiento fiscal más amplio en el tiempo (2016) que no ahogue más a los países en recesión. Los países con problemas en sus fundamentos tienen que comprometer su esfuerzo para solucionarlos contando con la ayuda del resto para tener éxito.]]> <![CDATA[@magarcia: Al mantener una poco eficiente fórmula determinación del precio y claras barreras de entrada para aumentar la competencia.]]> <![CDATA[@magarcia: En España hay un problema de mal uso de los instrumentos de regulación pública al favorecer más los intereses de pocos que defender la libre competencia para beneficiar a la mayoría. El mercado eléctrico es un claro ejemplo.]]> <![CDATA[@magarcia: Los sucesivos gobiernos han evitado realizar este ejercicio de transparencia al prevalecer su falta de ganas de confrontación con las grandes empresas y/o la defensa de grandes principios con un perfil fundamentalmente electoral. Las nuevas medidas avanzadas mantendrán el núcleo del conflicto. La solución del problema necesita un análisis más profundo elaborado a partir del interés del consumidor, para después trasladar a la tarifa el coste real de la fórmula elegida y así configurar un sector verdaderamente competitivo.]]> <![CDATA[@magarcia: El problema del precio de la energía eléctrica es complejo, pero destaca un elemento: la tarifa domestica de eléctrica antes de impuestos en España es la tercera más cara de la UE aunque en teoría no se paga todo el coste (déficit de tarifa de 5.000 millones en 2012), mientras los beneficios distribuidos de las principales compañías son bastante elevados. En primer lugar parece haber una insuficiente competencia en un sector que disfruta de una extremadamente compleja formula de remuneración a la oferta (se dice que si la comprendes con la primera explicación es que no te la han explicado bien). La forma de retribución de las diferentes fuentes de la energía eléctrica está lejos de un criterio de coste real de producción al ser suma de una acumulación de decisiones adoptadas con criterios dispares (en muchos casos ajenos al interés de los clientes). Es necesario trasladar de forma transparente los criterios de cálculo a la población comunicando el coste de las medidas utilizadas y así conocer el impacto en la factura del uso de energías renovables, nuclear, carbón o de ciclo combinado.]]> <![CDATA[@magarcia: La vuelta a la niveles normales de construcción (250.000 millones al año) tardará todavía algunos años y, en todo caso, debe ser complementaria al mayor uso del alquiler como fórmula de acceso a la vivienda residencial en España.]]> <![CDATA[@magarcia: La política pública de vivienda aplicada desde 1960 se ha concentrado en el fomento de la actividad productiva con un resultado bastante negativo: alto coste (gasto anual superior 5.000 millones de deducciones a la compra de vivienda), elevados precios, gran deuda y déficit de oferta. Es momento de cambiar y, a pesar de las severas restricciones en las cuentas públicas, articular una política concentrada en el fomento del alquiler con el objetivo de conseguir precios más razonables. Una política de subvención pública hasta garantizar un esfuerzo del inquilino alrededor del 30% de su renta permitiría ampliar el mercado (aumentar la demanda solvente) y utilizar para ese fin una parte del actual stock de viviendas. La dotación de 2.500 millones de euros al año permitiría realizar alrededor de medio millón de actuaciones que deberían ser complementadas con un incentivo a la política de rehabilitación de viviendas.]]> <![CDATA[@magarcia: El precio medio de la vivienda en España creció el 190% nominal en el periodo 1997-2007 (114% real). El descenso ha sido del 23,8% nominal en la etapa 2007-2012. Parece lógico considerar razonable asistir a una mayor caída en el futuro próximo, aunque no tan importante como para compensar todos los excesos del pasado (de ser así, las familias sufrirían mucho más debido a la devaluación de su principal activo). La economía española se enfrenta a un problema de excedente en viviendas terminadas (700.000) que lastra el balance del sector financiero (menos, desde la creación de la SAREB) y restringe la oferta productiva en el sector, pero también sufre los graves problemas de acceso a la vivienda de una parte no pequeña de la población (jóvenes, inmigrantes y personas sin empleo).]]>